外匯投資聖杯團隊

各位聖杯團隊的朋友大家好，我是聖杯團隊總經分析師Elric，

歡迎大家來觀看我的總經專欄。

由於筆者本身也有操作美股，所以聖杯團隊就順勢請我在閒暇之餘，

分享關於美股及ETF的一些不錯的投資標的和概念。

固定收益商品概論

大家在做投資理財時，

相信大多數投資者在選擇理財產品首選考慮的是產品的安全性，

投資是否存在風險問題。而不再是一味的追求高收益的投資。

目前國內網際網路理財產品種類繁多，但總體可分為兩種，

那就是：固定收益類產品和非固定收益類產品。

什麼是固定收益商品(Fixed-Income Security)?

投資者按照事先規定好的利息和投資時間獲得相應的收益，

其實就是一般台灣民眾喜愛的保守型配息金融商品，

指持有人可以在特定的時間內取得固定的收益，

並預先知道取得收益的數量和時間。

如固定利率債券、優先股股票等，

能提供固定數額或根據固定公式計算出的現金流。

這類商品由於能夠持續提供不間斷的現金流，

收益不高但比較穩定，風險也相對較低，

是穩健型投資者首選，因此受到退休族群的青睞。

在資產配置的概念裡，固定收益商品價格波動較一般金融商品小，

所以在沒有主要工作做為收入的退休族，是相當不錯的金融商品，

不過在選擇時仍須注意，這類商品最好盡量不要配息配到本金，

否則就只是在吃自己的老本，這樣一來就失去配置這類資產的意義了。

上圖是2017上半年台灣申購名列前茅的固定收益基金，

這類基金通常內扣管理費就吃掉不少配息，加上有部分配息會配到本金，

如果可以的話，固定收益基金筆者個人建議，

還是被動型的指數基金(ETF or ETD)是比較好的選擇。

固定收益商品包含了以下風險：

違約風險：比方高收益債，其實就是高風險的垃圾債券或投機債券。

利率風險：在升息循環中，由於現金貨幣利息升高，

因此擠壓到這類商品的市場，人們更傾向擁抱現金並拋售這類商品。

流動性風險

稅收風險

購買力風險

固定商品分為四大類：

1. 債券：包括國債、公司債、市政債等等
2. 特別股或優先股(Preferred Stock)
3. REITs(不動產投資信託)
4. MLP(業主有限合夥，Master Limited Partnership)

以下分類別簡單介紹

債券就是『政府、金融機構、企業』和大眾借錢的借據，

在現實生活中，有三種單位可以發行債券：政府、金融機構、私人企業。

債券上面通常會標示：

1. 面額：也就是到期日債券發行人應償還的金額

2. 票面利率：搭配面額計算出利息

3. 到期期間：債券發行人應償還借款的時間

4. 付息期間：支付利息的時間間隔，例如每半年或每年支付一次利息

5. 附加條件：例如債券發行人可以提前贖回債券的權利、投資人有認股的權利等等

如下圖(出自CMoney網站)

若看字面上的意思，特別股不就是特別的股票嗎？

它就是「優先股」的概念，兼具普通股與債券的性質，

在股利發放和剩餘財產分配上，都享有較普通股優先的權利。

特別股跟普通股不一樣的地方就在於它每年的配息是固定的，

在發行當初就已經講好了，不像普通股，要看每年的獲利狀況，

與老闆心情好壞來決定現金股利要發多少。也因為這樣的特色，

大家認為特別股根本就是沒有到期日的債券，

或是你可以把它視為正港的定存概念股。

如果一家公司宣告破產，公司要把剩領財產分配，

第一順位是買公司債的投資人，其次才會輪到特別股，最後才是普通股。

也因為特別股償債順位排在公司債後面，

風險較高，當然利潤也較高，所以利率也高出公司債。

過去，投資人若要投資不動產，只能「直接購買」，

或是透過「投資房地產相關類股」兩種管道。

然而，直接投資不動產，不僅金額較高、還要透過仲介機構，

手續繁瑣且變現性不佳。

REITs由於其在集中市場掛牌交易，交易方式與股票相同，流動性較佳，

投資人將可享有除投資房地產相關類股外，

也可以較少的投資金額，參與商用不動產的投資機會。

REITs是一種不動產證券化商品，主要收取不動產的租金收益，

而證券化的不動產主要為辦公大樓、購物中心、倉庫等商業不動產為主。

不動產投資信託的特點是信託主要收入來自租金，因此收益較為穩定，

而信託亦必須將未來絕大部分的盈餘用作配息。

正因如此，不動產投資信託的配息率遠高於市面一般股票。

據一般觀察，不動產投資信託的風險與報酬約居於股票與公債之間。

在美國，一家企業除了可以以股份公司的形態成立，

也可以用Master Limited Partnership這種企業組織架構。

倘若是一家股份公司的話，那麼每位投資人持有的是股份(Equity shares)，

倘若是一家採用Master Limited Partnership形態的企業，

那麼投資人持有的是合夥人單位(Partnership units)。

有限合夥由至少一名的普通合夥人（General Partner）和

至少一名有限合夥人（Limited Partner）所組成，

普通合夥人具有公司經營及控制權並負擔無限責任，

有限合夥人則提供了企業大部分的資金並享有收益分配權，

雖然並無企業的經營權，

但僅就其出資額負有限責任卻大大降低了投資合夥企業的風險。

從形式上看，MLP類似進行房地產投資的房地產投資信託（REIT），

只是MLP更多投資於能源及自然資源行業，

尤其是投資石油及天然氣管道的MLP還具有某些稅務優惠。

目前美國市場常見的MLP以能源類為主，

其主要的收益為透過出租輸油（氣）管、儲油槽、鑽油平台、

能源提煉設備而獲取穩定的租金收入，

獲利方式和收益信託中的管線設備信託十分類似，故股利發放也十分穩定，

股價較不易因為能源價格回落而大跌。

當然，在能源價格揚升時，其股價的上漲潛力也將低於收益信託，

較適合穩健型的投資人。

總歸結以上概念，這些商品讓我們的資產配置除了現金、黃金和股票外，

多了債券、房地產租賃、能源租金的配置，可以分散各式各樣未知的風險，

並且能在無本業工作收入時，提供現金流運用。

日後有機會，再來針對各類商品詳細介紹吧！

By Elric

團隊的總經分析師-Elric簡介

學經歷

東海大學經濟研究所

文化大學不動產估價師學分班結業

CFA 國際特許財務分析師 level 1 認證

期貨/股票經歷

台指期八年

海外期貨五年

外匯保證金兩年

港股七年

台股六年

美股五年

操作經歷

擅長總經分析、ETF操作、順勢交易，曾在香港的私募對沖基金擔任過操盤手！

外匯投資聖杯團隊：

外商私人投資機構出身的法奇兒， 

和幾位受其訓練並熱愛操盤的夥伴們，共同組成的外匯操盤團隊！

我們尊重市場趨勢，彙整出一套順勢而為的操作技術與投資心法！ 

這套完整的操盤邏輯包含了運用技術指標為進出場依據， 

並且透過資金控管，部位調控來做順勢交易，達到正期望值！ 

除了外匯，這套操盤邏輯與心法也適用在各種金融商品的投資！ 

投資沒有百分之百獲利的可複製SOP！ 

聖杯團隊會給您操作投資的大方向與要訣，  

任何人都可以搭配本身的風險承受度，操作經驗以及投資喜好， 

把這套邏輯化為自己一輩子都受用的操盤方式！

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